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不動産の簿価とは何か?【簡単解説】

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「簿価」は、不動産投資や売買を行う上では避けて通れない用語です。

 

簿価の意味や仕組みを知らずに不動産を売買すると、思わぬ損をしてしまう可能性があります。

 

この記事では、主に不動産売買時の簿価について、説明しています。

 

 

1.簿価とは何か?

 

 

簿価とは何でしょうか。

 

企業会計において会社が所有している資産に対して、帳簿上で付されている価額のこと。一般には該当資産の取得原価を指す。帳簿価額。

(出典:精選版 日本国語大辞典)

 

 

簡潔に言うと、不動産の簿価とは、

 

不動産の購入価格

 

です。

 

 

上の定義の中の、

 

帳簿

 

 

取得原価

 

は、会計で使う専門用語です。

 

 

分かりやすく言うと、

帳簿とは、いくらで売ったり、買ったりしたかを記録するものです。

 

 

取得原価とは、購入価格のことです。

ただし、厳密に言えば、購入価格だけではなく、運送費や手数料などの

 

付随費用

 

という出費も加えて計算します。

 

 

2.不動産の取得原価の付随費用とは?

 

 

では、不動産の簿価になる付随費用には何があるのでしょうか?

 

例えば、土地・建物の購入代金、建物の建築代金は付随費用ではなく、購入価格です。

 

一方で、購入するときにかかった仲介手数料や各種税金、リフォームなどの増改築にかかった費用、住宅ローンの利息などは付随費用になります。

 

簿価を計算するうえでは、土地・建物の購入価格に加え、これらの手数料などを含めます。

 

 

具体的な購入価格と付随費用には次のようなものがあります。

 

(1)土地・建物の購入代金
(2)建築代金
(3)購入時にかかった税金(登録免許税、不動産取得税、印紙税など)
(4)仲介手数料
(5)測量費
(6)整地費・建物の取り壊し費用など
(7)設備費
(8)改良費
(9)借入金の利子(条件あり)

 

 

3.買った価格と同じ価格で売っても、利益が出る理由

 

 

では、次に不動産を売る場合を考えます。

 

もし、不動産を売って利益が出た場合、その利益に対して税金がかかります。

 

不動産の簿価は、購入価格です。

 

売った価格というのは、成約価格です。(実勢価格、とも言います。「時価」の水準とは異なることもあります。)

 

関連記事:土地価格の実勢価格とは?時価や公示地価、売買価格との違いは?

 

 

不動産の価格は、毎年、上がったとか、下がったとか言われています。

 

ですから、例えば、10年前に買った不動産を今年売った場合、購入価格と売却価格が全く同じという可能性は少ないです。

 

ただ、仮に、3,000万円で購入して、売った価格も3,000万円だった場合を考えてみて下さい。

 

この場合、利益は出るでしょうか、出ないでしょうか。

 

実は、購入価格と売却価格が全く同じ価格であっても、利益が出ることがあります。

 

その理由は

 

減価償却

 

です。

 

 

減価償却とは、分かりやすく言うと、

 

毎年、築年数が古くなるにつれ、建物の「簿価」を減らしていくこと

 

です。

 

 

ですから、3,000万円で購入しても、時の経過につれ、減価償却されると、建物の簿価は減少し、2,000万円くらいになっているかもしれません。

 

そんな時に、3,000万円で売ると、1,000万円の利益が出てしまう、という訳です。

 

ちなみに、先ほど、売却価格は成約価格(実勢価格)と言いましたが、この辺りについては、次のリンクを参考にして下さい。

 

簿価は、時価ではないし、成約価格(実勢価格)でもありません。

 

また、売却価格は時価とも限りません。

 

 

4.売却損益の計算方法

 

 

では、具体的な売却損益の計算方法はどのように行うのでしょうか。

 

 

具体的な式は次の通りです。

 

売却損益 = 売却価格 – ( 簿価 + 譲渡費用 )

 

 

売却によっていくら儲かったか、または損したかは、

 

売却価格から簿価を引けばいいだけではありません。

 

売却するためにかかった費用である譲渡費用も控除する必要があります。

 

 

譲渡費用とは、具体例を挙げると、

 

不動産業者に支払う仲介手数料
測量費用
印紙代
リフォーム代
交通費

 

などの諸費用のことを言います。

 

 

このように売買損益を計算するためには、いくらで購入したかという購入価格が分かっていないといけません。

 

しかし、先祖代々受け継がれた土地や、随分昔に購入した不動産など、購入価格が分からない時があります。

 

そんな時は、

 

売却価格の5%を取得価格とみなすことができます。
(概算取得費、と言います。)

 

 

5.まとめ

 

 

いかがだったでしょうか。

 

不動産を売る時には、

 

簿価

 

による損益の計算をしなければなりません。

 

 

そして、もし、利益が出ていたら、税金を払う場合があります。

 

そのため、不動産の売却の際には、簿価についての知識が必要になります。

 

土地には一物四価と言われる公的指標がありますが、これに簿価や実勢価格を加えると更に複雑になります。

 

詳しくは次のリンクを参考にして頂きたいのですが、

 

簿価は時価ではない

 

簿価と時価は同じ価格推移はしない

 

ということを、覚えておいて下さい。

 

関連記事:土地価格には4つの価格?一物四価を正しく理解!【簡単解説】

 

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IRRとは何か?内部収益率の使い方を理解【簡単解説】

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不動産投資では

 

表面利回り

 

が有名な投資採算性の指標です。

 

 

では、

 

IRR

 

という指標はご存知ですか?

 

このIRRも、表面利回りと同様に、重要な投資採算性の指標なのです。

 

 

1.こういう物件はどうやって検討しますか?

 

 

IRRについて、質問から理解してみましょう。

 

早速ですが、質問です。

次のような投資用物件を買うべきか、買うべきでないか、あなたなら、どうしますか。

 

 

半分以上の部屋が空室の1棟の賃貸マンション。

ただ、3年後には大規模修繕、5年後には近くで新しい駅の開発が予定されています。

 

 

満室稼働を仮定して、表面利回りを計算し、どのくらいの収益率があるか、検討しますか?

 

 

ちなみに、表面利回りは、

 

満室稼働と仮定した場合の年間賃料 ÷ 売買価格

 

で求められるので、計算が簡単です。

 

 

問題なのは、

 

満室稼働を想定した場合の年間賃料

 

をどのように計算するか、です。

 

 

現在、入居中の部屋の賃料を参考にしますか?

 

でも、もしかしたら、現在、賃貸中の部屋の賃料水準が高いから、半分以上が空室となっているかもしれません。

 

一方で、数年後に予定されている大規模修繕や新しい駅が開発される影響はどのように反映させれば良いのでしょうか。

 

もしかしたら、現在の賃料水準では安すぎるかもしれません。

 

このように、空室が多かったり、今後数年愛のうちに周辺環境などに変化があることが分かっている場合などには、表面利回りの検討だけでは、投資するか否かの判断が難しい場合があります。

 

 

IRR(日本語では内部収益率と言います。)という指標は、このような場合に投資するか否かの判断を行うための判断指標として分かりやすいものです。

 

表面利回りだけでの検討が難しい時は、IRRを使用した分析を行いましょう。

 

 

2.IRRとは何か?

 

 

IRRとは、

 

「internal rate of return」の略で、

 

日本語では「内部収益率」と言います。

 

 

字の通り、収益率なので、不動産投資や株式投資などの利回りなどと、

 

いくら儲かるのか

 

という視点で比較できます。

 

 

IRRの意味を説明するよりも、どのような時に使うのかを例示した方が、理解しやすいと思います。

 

 

IRRは、

 

表面利回りの分析だけでは良く分からない時

 

に使います。

 

 

それは、どういう時かと言うと、

 

1年後、2年後、3年後………と、

 

毎年の収支が変わる場合です。

 

 

表面利回りでは、1年分の賃料収入を使いますので、

 

2年後、3年後………の収支分析はできません。

(厳密には、利回りに織り込む形で検討できるのですが、分かりづらいです。)

 

 

ところが、IRRの場合は、

 

1年後の収支
2年後の収支
3年後の収支………………

 

というように、毎年の収支の分析ができます。

 

 

つまり、

 

表面利回りは、

 

1年分の賃料収入 ÷ 不動産価格

 

であるのに対して、

 

 

IRRは、

 

複数期間の収益合計を1年分に修正した金額 ÷ 不動産価格

 

(厳密には数式は違いますが、考え方を分かりやすくするようにしています。)

 

 

3.IRRと表面利回りの違い 〜短期的な分析か?長期的な分析か?

 

 

では、IRRと表面利回りの具体的な違いは何でしょうか。

以下、その違いについて説明します。

 

 

先ほども言いましたが、表面利回りは、

 

1年分の賃料

 

を分析に使います。

(1年分の賃料収入 ÷ 不動産価格が表面利回りです。)

 

 

これに対して、IRRは、

 

1年後、2年後、3年後………

 

と毎年の収支を使います。

 

 

このように毎年の収支を分析した方が、より細かい分析なのでしょうが、やはり手間がかかります。

 

ですから、多くの場合、IRRでの分析は、

 

5年

 

若しくは

 

10年

 

という単位がほとんどです。

 

 

そのため、IRRは長期間ではなく、比較的短期間での分析に使用されます。

 

もし、収支が今後数十年、ほぼ固定化されている不動産があれば、IRRよりも、表面利回りなどの分析の方が向いています。

 

一方で、始めに例示しましたが、空室が多い不動産の場合、

 

 

その空室が

 

1年後で全て埋まるのか

 

3年後でようやく全て埋まるのか

 

というシナリオによって、毎年の収支は大きく変わります。

 

このような時は、表面利回りでの分析には反映が難しいので、IRRでの分析が向いている、と言えます。

 

 

4.表面利回りでは、毎年の収支分析はできないのか

 

 

では、表面利回りでは、毎年の収支分析は全く出来ないのでしょうか。

 

表面利回りでも、毎年の収支分析は可能です。

 

例えば、使用する賃料収入を、今後数年間の空室分のマイナスを反映させてみたり、空室分のマイナスを価格に反映させてみたり、または、空室リスクを利回りに乗っけてみたり………など、やり方は複数あります。

 

 

ただ、分かりづらいです。

 

IRRの場合は、

 

1年後、2年後、3年後………と毎年の収支(キャッシュフロー、と言います。)が数字で示されます。

 

ところが、表面利回りの場合は、1年分の賃料収入や利回りの中から、

 

空室のマイナス分

 

を読み取る必要があります。

 

 

そのため、表面利回りの場合は、賃料収入に空室のマイナス分を反映するよりも、利回りにリスクを乗っける方が、分かりやすいです。

 

(単純に、同じ賃料でも表面利回りに違いがあれば、利回りが高い方がリスクが高い、という見方をします。つまり、利回りが高い方が空室のマイナス分が多い、ということです。)

 

 

このように、表面利回りでも、毎年のキャッシュフロー分析は不可能ではありませんが、数字として示されるIRRによる分析の方が、より分かりやすいの言うまでもありません。

 

 

5.まとめ

 

 

いかがだったでしょうか。

 

IRRについて、理解が深まったでしょうか。

 

IRRの数式を見るよりも、具体的な分析方法を考えてみる方が、理解に繋がります。

 

 

IRRは、期間限定の収支指標です。

 

毎年の収支が数字で明示されるので、投資成果の指標としては分かりやすいが、売買検討時の指標としては、作成の手間が多いです。

 

もし、キャッシュフローのシナリオ変更等がなければ、表面利回りの方が、計算の手間も少なく使いやすいと思います。

 

IRRのメリットとデメリットを理解して、適時適切に使用できるようにしましょう。

 

 

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条例とは何か?法律との違いは?不動産関連の条例を具体例に

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東京都の条例で………

条例で禁止されている………

 

などなど、

 

条例

 

という言葉を聞く機会は多いかと思います。

 

条例とは何でしょうか。

法律などとは何が違うでしょうか。

 

 

1.条例とは何か?一言で言うと?

 

 

条例とは何か。

 

無理矢理、一言で言えば、

 

地方ルール

 

です。

 

 

これに対して、

 

お国のルール

 

には、

 

法律

 

があります。

 

 

お国のルールである法律の下に、地方ルールがある

 

そういう風に思われがちですが、必ずしもそのようには言い切れません。

 

それは何故でしょうか。

 

 

2.条例の仕組み

 

 

条例の定義です。

 

地方公共団体がその自治権に基づき、法令の範囲内で議会の議決によって制定する法。

(出典:デジタル大辞典)

 

 

条例を決めるのは、

 

地方公共団体

 

です。

 

 

地方公共団体とは、

 

都道府県や市区町村

 

のことです。

 

 

一方で、法律は

 

国会の議決

 

で決まります。

(要は国が決めている、ということです。)

 

 

条例は、憲法及び地方自治法などに基づき、地方公共団体の議会の議決により制定されます。

 

また、議会の議決ではなく、地方公共団体の長が定めるものは、

 

規則

 

と呼ばれ、区別されていますので、注意しましょう。

 

 

これらのルールは、いわば地方公共団体のルールですので、その地方公共団体の中でルールが適用されます。

 

ただし、もし違反等した場合には、罰則を受けることもあります。

 

なお、「指導要綱」や「指導要領」といった名称のルールが作られていることがありますが、これは各地方自治体が自ら作成した判断基準や指針となるべきものでうるため、国民や事業者にとって、直接的に拘束力はありません。

 

 

3.条例の具体例

 

 

では、地方公共団体のルールである条例には、どのようなものがあるのでしょうか。

 

具体例を挙げて説明します。

 

・建築安全条例

建築安全条例とは、建築基準法というルールに対して、各地方公共団体がさらにルールを付け加えたい時や、緩めたい時に使われます。

東京都建築安全条例が有名です。

 

 

・がけ条例

建物の敷地が「がけ」に面している場合、ある程度の大きさの建物を建てることを制限するための条例です。

建築基準法の内容に、制限をプラスするものになります。

東京都の場合には、先ほどの建築安全条例の中で、この「がけ」条例に相当するルールがります。

各地方公共団体によって、制限の内容が異なりますが、通称として、

がけ条例

と呼ばれています。

 

 

・賃貸住宅紛争防止条例(東京ルール)

賃貸住宅紛争防止条例とは、別名「東京ルール」とも呼ばれているものです。

その名前の通り、

賃貸住宅の
紛争を
防止する目的

で作られた条例です。

主に入居中の修繕に関する取り決めや、退去時の原状回復についてのガイドラインに関して取り決めがなされています。

部屋を借りている人が、部屋を出る時に、原状回復費用の負担の範囲でトラブルになることが多いため、この東京ルールが定められました。
(主に借主が不利にならないように定められています。)

 

 

・駐車場附置義務条例

駐車場附置義務の条例は、自動車の混雑解消のために定められる制限です。

自動車が混雑しそうな市街地などで、一定規模の建築物を建てる時には、一定台数の駐車場を作るように定められています。

駐車場法に基づく駐車場整備地区に対して、制限を加える形の条例になります。

 

 

4.法律を上回る規制はかけられない?

 

 

先ほどからお伝えしているように、

 

条例とは、

 

法律の範囲内で、

地方公共団体が定めものです。

 

 

では、必ず、地方公共団体が定める条例は、

 

法律の範囲内

 

なのか、というとそうではありません。

 

 

法律の範囲を超えているように見えるものでも、効果が認められることがあります。

 

ポイントは、

 

法律の趣旨

 

です。

 

 

趣旨とは、要するに、理由です。

 

 

その法律が作られた理由から、逸脱していなければ、見た目の範囲を超えている条例でも、効果が認められます。

 

 

5.まとめ

 

 

いかがだったでしょうか。

 

条例とは、いわば、

 

地方ルール

 

です。

 

 

とはいえ、条例に違反すれば罰金もあります。

 

また、条例とは言え、法律の趣旨に反しない限りにおいて、法律よりも拡大して定められていることもあります。

 

 

特に不動産業界では、

 

建築安全条例
がけ条例
駐車場附置義務条例

 

など、重要な条例が多く制定されています。

 

 

条例のポジションを正確に理解して、日々の業務に活かしましょう。

 

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Jリートのデメリットには何がある?Jリートが持つリスクとは?

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株式投資や不動産への直接投資には、それぞれデメリットがあります。

 

Jリートは株式投資や不動産への直接投資の中間的な性格を持っていると言われます。

 

Jリートについては、どのようなデメリットがあるのでしょうか。

 

 

1.Jリートのデメリットには何があるか?

 

 

Jリートには、株式投資や不動産への直接投資と比べた場合のメリットがあります。

 

一方で、それぞれと比べた場合のデメリットもあります。

 

まず、株式投資と比べたデメリットには、

 

分配金の変動リスク

(分配金とは、株式投資でいう配当金のことです。)

 

があります。

 

この分配金の変動要因はJリート特有のものがあります。

 

次に、不動産への直接投資と比べたデメリットとしては、

 

投資法人の倒産リスク
投資法人の上場廃止リスク
レバレッジ効果が使えないこと
運用の自由度が制限されること

 

があります。

 

では、それぞれについてみてみましょう。

 

 

2.株式投資と比べたデメリット
〜分配金の変動リスク〜

 

 

Jリートの分配金は、投資した不動産から得られる賃料収入等です。

 

分配金によるインカムゲインは、株式投資の配当金収入よりも優れたパフォーマンスがあります。

 

株式投資における配当金利回り(約2%)に対して、Jリートの分配金利回りは約4%前後で推移しています。

 

 

一方で、当然ですが、分配金の変動リスクもあります。

 

つまり、投資した人の手取りが減るリスクもある、ということです。

 

具体的には、金利の変動や空室の発生、災害などが原因になります。

 

なぜなら、分配金となる投資法人の当期利益は、賃料等の収入から、

賃貸に要する費用
運用報酬
借入金利
減価償却費

等を控除した金額となるからです。

地震や火災などにより被害を受けた分、修繕に費用がかかると分配金が減ります。

 

この分配金変動リスクについては、いくつかの要因がありますので、少し細かく分けて記載することにします。

 

 

2-1.不動産市場の悪化

 

 

Jリートは、不動産投資信託、つまり、投資のプロが不動産へ投資することにより、投資資金を増やしてくれる仕組みです。

 

運用方法が不動産である以上、当然ながら不動産市場の影響を受けます。

 

不動産の賃貸市場や売買市場が悪化したり、極端な利上げが行われたりした時など、不動産の賃料収入や時価が下落します。

 

時価の下落は売却時に悪影響を及ぼし、賃料収入の下落は、分配金の減少に直結します。

 

このように、株式投資と異なり、各銘柄の個別業績に関係ないところで、価格や分配金が減少するリスクがあります。

 

 

2-2.金利上昇

 

 

リートは投資家から出資して資金集めをするという方法のほかに、金融機関から借り入れをすることにより不動産を購入しています。

 

したがって、金利が上昇すると、単純に借りているお金の利息負担が増加するため、分配金の減少要因になります。

 

また、同様に金利が上昇したことにより、Jリートの分配金利回りと国債や株式等との配当金利回り等の差(スプレッド)が小さくなった場合、株式投資へ資金が流出する可能性があります。

 

その場合、Jリートの価格が減少するおそれがあります。

 

 

2-3.地震・火災などに被害発生

 

 

リートの投資対象は不動産です。

 

ですから、地震や火災により被害を受けることがあります。

 

地震が起きた影響で、多額の修繕費などの費用の発生、一部稼働停止などによる収益の減少が考えられ、分配金が減少するリスクがあります。

 

 

2-4.法令、税制度等の変更

 

 

日本でJリートを含む不動産ファンドが解禁されたのは2000年11月です。

 

Jリートが始めて上場されたのは2001年9月になります。

 

アメリカでは1960年代頃にリート制度が導入され、その後、世界各国に普及していますので、これに比べると日本のリートの歴史は浅いと言えます。

 

そのため、今後、何らか不祥事やバッドイベントなどにより、法令や税制等が改変される可能性があり、それにより分配金が減少するリスクもないわけではありません。

 

 

3.不動産への直接投資と比べたデメリット

 

 

では、次に、Jリートへの投資と、不動産への投資投資とを比べた場合のデメリットを見ていきましょう。

 

 

3-1.リートが倒産する

 

 

Jリートも「投資法人」という、上場している法人です。

 

ですから、一般の法人と同じように、倒産するリスクも考えられます。

 

もし、倒産してしまった場合はどうなるのでしょうか。

 

投資した金額は全てゼロ価値となります。

 

つまり、購入した株式が紙切れ同然、という言い方をしますが、それと同じ事態となります。

 

 

不動産への直接投資の場合は、

 

倒産

 

というリスクはありません。

 

 

3-2.上場が廃止になってしまう

 

 

Jリートは、証券取引所に上場することで、リアルタイムに取引が可能となります。

 

この点は、不動産への直接投資よりも流動性・換金性の面で優れていることは先ほど説明しました。

 

一方で、投資法人の倒産リスクと同様に、上場自体が廃止となるリスクもあります。

 

所定の上場廃止事由に該当するおそれがある場合、証券取引所の上場廃止が決定した銘柄が割り当てられる場所(整理ポスト)に割り当てられ、その後、一定期間経過した後に上場が廃止されます。

 

投資家の購入分は、上場廃止までの間に売却されることになり、その時点での基準価額(投資信託の時価)によっては大きく損を被る可能性があります。

 

不動産への直接投資の場合、当然ですが、このような上場が廃止されるというリスクはありません。

 

 

3-3.レバレッジ効果が期待できない

 

 

不動産への直接投資は、Jリートとは違い多額の資金が必要となります。

 

そのため、通常は金融機関からの融資を組み合わせて投資を行います。

 

この時、借入金利が低けれは、資金調達の費用が抑えられ、テコの原理により、自己資金だけで投資するよりも大幅に利益を上げることができる場合があります。

 

少ないお金で、大きな成果

 

レバレッジ効果と呼ばれる融資を使った投資手法です。

 

 

このようなレバレッジ効果は、不動産への直接投資の醍醐味の一つでもあります。

(当然、リスクがないわけではありませんが。)

 

 

ところが、Jリートへ投資する場合、融資はありません。

 

そのため、Jリートへの投資では、レバレッジ効果を使うことが出来ません。

 

 

3-4.運用の自由度が制限されることもある

 

 

Jリートの場合は、不動産の取得、リーシング、売却と、一連の不動産投資の過程を、全てプロが行ってくれます。

 

しかし、不動産への投資投資では、それらを全て自分で行うか、少なくとも数十万円する費用を払って専門業者に委託するしかありません。

 

このように聞けば、不動産にあまり詳しくない人はJリートの方が優れているように聞こえます。

 

一方で、運用の全てをプロがやってくれるということは、もし、自分のやりたいことがあっても出来ない、ということです。

 

ですから、ある程度、不動産の専門知識がある人にとっては、不動産への投資投資の方が面白いかもしれません。

 

また、たまには自分で使ってみたい、という社長の別荘的な使い方も、Jリートではできません。

 

 

4.まとめ

 

 

いかがだったでしょうか。

 

Jリートは株式投資と不動産への投資投資との中間に位置するミドルリスク・ミドルリターンの金融商品です。

 

しかし、それが故のデメリットも存在します。

 

メリットは確かに多いのですが、デメリットをしっかり理解すれば、失敗して後悔することは少なくなるはずです。

 

ぜひ、メリットだけでなく、デメリットにも目を向けましょう。

 

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Jリートのメリットには何がある?株式投資や不動産投資と比べたメリットは?

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株式投資や不動産への直接投資には、それぞれメリットがあります。

 

では、それらの中間の性格を持つと言われているJリートについては、どのようなメリットがあるのでしょうか。

 

 

1.Jリートのメリットとは?

 

 

Jリートは、

 

ミドルリスク・ミドルリターン

 

と、良く言われます。

 

 

それは、他の投資方法である

 

株式投資

 

 

不動産投資

(直接不動産を購入する方法)

 

と比較した場合です。

 

 

それぞれと比較したメリットには、次のようなものがあります。

 

株式投資と比較したメリット

・収益がほとんど分配される
・高水準な分配金利回り

 

不動産投資と比較したメリット

・少額から投資可能
・分散投資が可能
・換金性が高い
・運用は専門家任せ

 

以下、それぞれのメリットの詳細を記載していきます。

 

 

2.株式投資と比べたメリット

 

 

2-1.収益がほとんど分配される仕組み

 

 

J-REITは、利益のほとんど(少なくとも90%超)を投資家に分配する仕組みになっています。

 

このため、実際の不動産に直接投資した場合と同程度の収益を毎期の分配金として受け取ることが可能です。

(株式の配当金のことを、Jリートでは分配金と呼びます。)

 

 

リートの分配金の特徴として、

 

税金などの余分なものが引かれない

 

ということが挙げられます。

 

 

リートとは、

 

自分のお金を

プロが

不動産投資によって

増やしてくれる

という仕組みのことです。

 

 

そして、プロが増やしてくれた成果として受け取るお金を、

 

分配金

 

と言います。

 

 

分配金は決算時に支払われます。

 

リートの決算とは、リートの半年間の運用成果を確定することです。

(1年単位で行うリートもあります。)

 

 

一般的な株式会社などでは、会社の利益の一部として、配当金が投資家(株主)に対して支払われます。

 

ただし、その配当金は利益をまるまる支払われるのではなく、法人税などの税金と「内部留保」と呼ばれる利益の溜め込み部分を除いた残りから支払われます。

 

 

この点でJリートは

収益の90%超を分配すれば法人税が実質かからない

 

さらに、

 

仕組み上、内部留保ができないので実際には利益のほぼ100%近くが分配される

 

という点で株式投資とは異なります。

 

 

このような意味で、リートの分配金は、

 

収益がほとんど分配される仕組み

 

になっているのです。

 

 

2-2.分配金利回りが高い

 

 

Jリートの分配金利回りは、つぎのような計算式により算出されています。

 

分配金利回り=年間の予想分配金÷投資額

 

Jリートでは、先ほど説明したように、不動産から生まれる賃料収入などに基づく収益が、ほぼ投資家に分配金として分配されるので、不動産に直接投資している時と同じようなリターンを得ることができます。

 

つまり、分配金利回りは、不動産投資で使われるキャップレートとほぼイコールと考えられます。

(グロス利回りではありませんので、注意して下さい。)

 

 

こちらのグラフを見て下さい。

(出典:J-REIT.jp)

 

長期金利、株式配当利回り、Jリートの分配金利回りの推移が示されています。

 

マイナス金利政策の影響などで、株式配当利回りは最近では2%前後で推移しているのに対して、分配金利回りは4%前後で推移しています。

 

普通預金の金利が1%を下回っている状態を考えれば、非常に高い利回りと言えます。

 

一方で、不動産に直接投資した場合の利回りは、都心の好立地にあるワンルームマンションなどは5%程度の場合もあるので、不動産への直接投資に比べれば、Jリートのリターンはやや低いと言えます。

 

 

3.不動産投資と比べたメリット

 

 

3-1.少額から投資が不動産への投資が可能

 

 

一般的に、不動産へ直接投資するためには、多額の資金が必要になります。

 

例えば、中古のワンルームマンションの場合でも数百万円、立地が良ければ1〜2千万程度はするかもしれません。

 

一般のサラリーマンが不動産へ直接投資する場合には、必ずといって良いほど、ローンが組まれます。

 

一方、Jリートの場合、ローンを組む必要なく、数十万円程度の少額から、投資することができます。

 

 

3-2.複数の不動産への分散投資が可能

 

 

多くの投資家から資金を集め、大きな資金として運用するJ-REITでは、個人では難しい、複数の不動産への分散投資が可能になります。これにより、リスクを軽減することができます。

 

リスクを抑えて、安定して投資による利益を得るためには、分散投資が基本とされています。

 

 

最も身近な分散投資としては、

銀行への預金
株式投資
不動産投資

の3つがイメージされやすいものです。

 

 

例えば、株式投資が調子悪くても、不動産投資で取り返したり、その逆のパターンもあるなど、いくつかのリスクが異なる金融商品にバランスよく投資をすることで、致命的な損失を回避するため、分散投資は行われます。

 

かつて、Jリートが出来るまでは、不動産は一般的なサラリーマン投資家には、なかなか手が出せないものでした。

 

しかし、Jリートの登場により、自己の資金を、預金や株式のほかに、不動産としても分配して投資することがし易くなりました。

 

今後も、各投資家の分散投資先の一つとして、Jリートは主要な位置を占めるものと思われます。

 

 

3-3.専門家に運用してもらえる

 

 

一般の不動産への直接投資の場合、テナント募集や費用支払い、賃料徴収などを自分で行わなくてはいけません。

もし、外部業者に委託する場合、少なくとも数十万円単位で費用が発生します。

 

一方、Jリートは、不動産投資の経験豊富なプロが運用を担当しているため、一般の不動産へ直接投資する場合のような物件の維持管理やテナント管理等の手間や、それらを業者委託した場合の費用がかかりません。

 

さらに、一般の不動産への直接投資では、売り時や買い時の判断をしなくてはいけませんが、Jリートの場合は、プロが適切な判断のもと、不動産の売買を実施してくれます。

 

 

3-4.流動性が高く、換金し易い

 

 

一般の不動産は、購入しようと思った場合、詳細調査から現地調査、ローンの手配など、やることが実に多いです。

 

また、売却しようと思った場合でも、広告などを出してすぐに売れるか、と言えばそうではありません。

 

ある程度、複数の購入希望者による価格検討などがなされて、価格や契約条件面での交渉などがなされた後に、ようやく売買契約、ということで、手間が非常にかかります。

 

特にサラリーマン投資家などは、専門知識もないので、自分自身で売買を完結させることは難しいでしょう。

 

一方、Jリートは証券取引所に上場されているので、いつでも売買が可能です。

 

ですから、買いたい時に買い、売りたい時に売れるわけです。

 

 

4.まとめ

 

 

いかがだったでしょうか。

 

Jリートはミドルリスク・ミドルリターンと言われますが、株式投資や不動産への直接投資と比較すると、その意味が分かりやすくなります。

 

また、Jリート自体のメリットについても、それぞれ株式投資と比べた場合、不動産への直接投資と比べた場合とで整理して、よく理解しておくことが重要です。

 

Jリートのメリットを良く理解して、今後の分散投資先として活用できるようにしましょう。

 

 

 

 

 

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jリートと空室率の関係は?空室率が影響する用途は何か?

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空室率は、Jリートのインデックスと深い関係にあると言われています。

 

空室率が変動することにより、Jリートにどのような影響があるのか。

 

この記事では、Jリートと空室率の関係をまとめてみました。

 

 

1.Jリートと空室率は関係が深い

 

 

Jリートの分配金は、賃料収入が原資となっています。

 

そして、オフィスビルで空室部分がある場合、その分の賃料収入を得ることができていないことになります。

 

そして、分配金は、その空室率の影響を受けて、満室稼働だった場合よりも少なくなります。

 

つまり、一般の不動産投資と同じく、Jリートでも空室率は分配金を通して、投資家の収入に直接影響するのです。

 

 

2.空室率が強く影響する用途は?

 

 

Jリートは、不動産投資信託です。

 

投資のプロが、その時々の状況を見て、様々な用途に対して分散して投資し、お金を増やしてくれます。

 

 

Jリートの主な用途は以下の6種類です。

 

住居
オフィスビル
商業施設
物流施設
ヘルスケア
ホテル

 

このうち、空室率が強く影響する用途はどれでしょうか?

 

 

 

 

 

 

6つ全てに、空室率が影響するようにも思えますが、そうではありません。

 

 

商業施設やホテル、ヘルスケアは、稼働率によって売上が変動しますが、それにより賃料収入が不安定になることを嫌い、長期の固定賃料での契約がされることが多いです。

 

また、物流施設はテナントの数が少なく、1テナント(シングルテナント)か、もしくは2〜3の少数テナントの施設が多いため、空室=ガラガラ、ということとなり、影響どころが大騒ぎになります。

そのため、空室が発生する前にテナントから事前に通知されるような契約となっていて、解約までの期間に次のテナントを探すことが一般的であるため、空室はあまり発生しない、と考えられます。

 

 

住居については、空室率は関係してきますが、1・2部屋が空室になったからといって、空室率はそこまで上下しません。
また、そもそも賃貸需要のある立地に所在しているはずなので、大幅に空室率が低下する、という事態は考えにくいです。

 

となると、残りはオフィスなのですが、オフィスの場合、空室率は非常に重要な指標となります。

 

なぜなら、後ほど説明しますが、空室率は都心再開発の影響を強く受けるのですが、Jリートの保有不動産の約7割が、再開発が頻繁に行われている東京に所在しているからです。

また、Jリート保有不動産の約4割がオフィスビルであるため、空室率による賃料収入減少の影響は、Jリート全体の分配金に強く影響を与えます。

 

そのため、Jリートでは、オフィスビルの空室率に注意しなければなりません。

 

 

3.オフィスビルの空室率の推移は?

 

 

では、オフィスビルの空室率はどのように推移しているのでしょうか。

 

東京の場合、景気回復などを背景として、空室率は低下傾向にあります。

 

この記事を執筆時点では、企業の本社機能の統合や移転、拡張が積極的に行われている、ということで、都心5区オフィスビル平均空室率は2% 割れの水準となるなど、低下傾向が続いています。

 

空室率が下がると、空室を見つけたい、少し高くても契約したい、というテナントが増え、賃料が上昇する傾向にあります。

 

空室率の低下と合わせるように、都心5区オフィスビル平均賃料は5年連続で上昇しています。

 

空室率と賃料との関係を示すものとして、空室率5%が、一つの目安とされています。

 

一般的に空室率が5%を下回ると、空室が少ない状況として認知され、貸し手側が賃料交渉などを優位に進めやすくなるとされています。

 

ですから、空室率5%を下回る現在の状況では、Jリート保有物件の賃料上昇による収益拡大、分配金の上昇が期待できるのです。

 

 

4.空室率が分配金に影響する理由

 

 

Jリートにおける投資法人は、法人税が実質無税で内部留保もできないような仕組みとなっているため、当期純利益がほぼそのまま分配金となります。

 

 

分配金のもとになる当期純利益は、

 

賃貸事業利益 ± 売却損益 – 販管費 – 支払利息 = 当期純利益

 

という計算式が成り立ちます。

 

 

上記の式の要素の中で、分配金に大きく影響を与えるのは賃貸事業利益です。

 

収入で最も大きいものは、賃料収入です。

賃料アップさせることで、分配金を上げる効果があります。

 

また、反対に、景気が悪化して空室率が高くなった場合には、賃料収入が減少して、分配金が下がるという影響があります。

 

 

5.空室率の低下と分配金

 

 

空室率が低下する。

 

つまり、

 

空いている貸室が少なくなるのです。

 

 

どうしても借りたいと思うテナントは、

 

多少賃料が高くても借ります。

 

そのようにして、だんだんと賃料が上昇していきます。

 

 

また、既に入居中のテナントに対しても同様です。

 

賃料の値上げを交渉した場合、

 

空室率が低ければ、

 

待機しているテナントが多いことが考えられます。

 

 

そのため、既に入居しているテナントが

 

賃料値上げを断って退去したとしても、

 

もしかすると、その賃料以上の賃料で

 

新しいテナントが契約してくれるかもしれないのです。

 

このように、空室率が低下することにより、賃料上昇のきっかけになるのです。

 

そして、賃料の上昇は、投資法人の当期純利益を向上させ、分配金の増配につながります。

 

 

6.空室率に影響を与える要因

 

 

では、オフィスの空室率に影響を与える要因にはどのようなものがあるのでしょうか。

 

再開発

インフラ整備

 

などが考えられますが、最も影響を及ぼすのは、新築オフィスビルの供給量です。

 

 

あまりに多くの再開発などが行われ過ぎると、オフィスビルの供給量が過剰となり、その反動で空室が大量に発生する傾向にあります。

 

最近では、2020年の東京五輪に向けて、多くの再開発が進行し、竣工をむかえていく中で、オフィスビルの供給量が過剰になる可能性が指摘され始めています。

 

「2020年問題」と言われるこの問題は、今回に限ったことではありません。

 

過去、東京では「2003年問題」「2010年問題」と、同様の供給過剰が課題が懸念されてきましたが、いずれも大幅な市況が悪化することありませんでした。

 

今回の「2020問題」も、大幅な空室率発生、不動産市場の悪化へと繋がらなければ良いのですが。

 

 

7.まとめ

 

 

いかがだったでしょうか。

 

空室率の変動は、賃料収入の増減を通じて、分配金に影響を及ぼします。

 

また、Jリート保有物件のうち、約4割を占めるオフィスビルの空室率は、Jリートの今後の動向を予測する上で、欠かせない指標です。

 

空室率の変動する原因を理解して、正確な現状把握に努めましょう。

(空室率は各投資法人のホームページで公表されています。)

 

 

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Jリートの銘柄にはどんな種類がある?種類ごとの特徴とは?

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リートとは不動産投資信託のことです。

東京証券取引所に上昇されているリートを「Jリート」と言います。

Jリートは、株式投資や不動産投資と比較して、ミドルリスク・ミドルリターンと言われます。

Jリートには、どのような種類の銘柄があるのでしょうか。

 

 

1.大きく分けられる2つの種類

 

 

リートは不動産投資によって運用される投資信託です。

不動産は、オフィスやマンション、ホテルなどの用途によって価格や賃料の動向が異なります。

そして、Jリートも、投資する不動産の用途によって、種類が分けられます。

 

まず、

 

単一用途特化型リート

複数用途型リート

 

に大きく分けられます。

 

 

そして、複数用途特化型リートは、

 

2用途か、3用途以上か、によって、

 

複合型

総合型

 

に分けられます。

 

 

単一用途特化型リートとは、

 

ある特定の用途の不動産

 

に投資するリートです。

 

 

その特定の用途ごとに、

オフィスビル特化
住居特化
商業施設特化
物流施設特化
ホテル特化

などのタイプがあります。

 

 

複数用途型リートとは、

オフィスビルと商業施設といった2つの用途を組み合わせて投資する複合型リートと、

オフィスビルと商業施設とホテルといった3つ以上の用途を組み合わせて投資する総合型リートがあります。

 

 

2.特化型の特徴

 

 

特化型は、単一用途への投資のため、賃料や価格動向が予測しやすい特徴があります。

 

例えば、ホテル特化型であれば、外国人観光客の増加傾向から今後パフォーマンスが良くなるかもしれない、だとか、オフィス特化型であれば、再開発による空室リスクが心配だ、とかです。

 

一方で、特化型は複合型よりは分散投資という点では劣ります。

 

そのため、特化している用途が調子が悪い時には、その影響を強く受けます。
(反対に調子が良い時には、儲かります。)

 

複合型に比べると、リスクとリターンともに高い、という特徴があります。

 

 

現在の主流とされている用途は、以下の6用途です。

●オフィス
●住宅
●ホテル
●商業施設
●物流施設
●ヘルスケア

 

 

3.複数用途型の特徴

 

 

複数用途型の特徴は、特化型よりも分散効果がある点です。

 

ある用途が調子が悪くても、他の用途でカバーできるため、大幅な下落リスクが特化型よりは少ない点です。

 

また、反対に、ある用途が調子が良くても、他の用途の調子が悪ければ、調子の良さが相殺されてしまう、という点もあります。

 

 

4.投資エリアの種類

 

 

Jリートでは、投資する不動産の用途による分類に加えて、投資対象となる不動産が所在する地域・エリアによる分類があります。

 

多くのリートは、全国の都市圏を投資対象としています。

 

中には関西圏の不動産を重点的に投資対象とする、阪急リート投資法人(8977)や、福岡をはじめとする九州圏の不動産に重点投資している福岡リート投資法人(8968)のように、投資対象を特定の地域に特化しているリートもあります。

 

一方で、阪急リート投資法人は関西圏を重点投資対象エリアとしていたり、福岡リート投資法人は九州圏を投資対象エリアにしていたりと、特定の地域・エリアに特化しているリートもあります。

 

エリア特化型の特徴は、用途の場合と同様に、調子が良い時と悪い時の影響が、全国を投資対象エリアとしているリートよりも強く出る点です。

 

その意味で、エリア特化型は、全国を投資対象とする投資法人よりも、ハイリスク・ハイリターン、と言えます。

 

 

5.銘柄選びのポイントは?

 

 

Jリートには、単一用途型から複数用途型までありますが、銘柄選びの際に気をつけるポイントは何でしょうか。

 

当然、先ほどまでに説明してきた単一用途特化型を選ぶのか、複数用途型を選ぶのか、という基準は、リスクとリターンの度合いによります。

 

エリア特化型も含めて、特化型のリスクとリターンは、複数用途型よりも変動しやすい傾向があります。

 

 

また、用途やエリア以外のポイントとしては、

 

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が大きな影響を持っています。

 

 

リートはより良い物件、利回りの高い物件を取得すれば、分配金も向上し、リートの利回りも高まります。

 

また、売却益が出れば、それも分配金利回りに影響します。

 

そして、リートはスポンサーから優先的に物件情報を入手することができます。

また、もちろん時間での売買とはなりますが、スポンサーは有力な不動産の売却先となります。

 

他にも分配金利回りや、LTV(借入金等の比率を示す指標)なども重要な選定ポイントではありますが、上に挙げたような、

 

特化型や複数用途型

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という要因についても、注意する必要があります。

 

 

6.用途ごとの特徴

 

 

Jリートが投資する用途ごとに、それぞれ異なる特徴があります。

 

しかし、それぞれの用途ごとの細かい特徴まで比較していくとキリがありません。

 

そこで、ここでは、Jリートの分配金に影響を与える要因に絞りました。

 

やはり、特に重要なのが、

 

賃料収入

 

です。

 

 

賃料収入が

 

安定的なのか

 

ハイリスク・ハイリターンなのか

 

という点で、各用途をランク付けしてみました。

 

(数字が少ない方が安定的)

 

 

1.住居
2.オフィス
3.物流施設
4.商業施設
5.ヘルスケア
6.ホテル

 

こちらのランク付けはあくまで私見ですが、以下の理由に基づきます。

 

住居型は、固定賃料であり、戸数が多く、より分散効果があります。

 

オフィス型も、固定賃料がメインでテナント数も多いのですが、住居に比べると、大型テナントやシングルテナントがある、という特徴があるため、分散効果では住居にやや劣ります。

 

物流施設は、大抵、シングルテナントか、または、2〜3程度の少数テナントが多いですが、契約が長期固定のため、安定的です。

また、eコマースの発展など、後押しする勢いもあります。

 

商業施設は固定賃料だけでなく、変動賃料が含まれる場合があるため、賃料の安定性という点では、住居などよりは劣ります。

 

また、商業施設、ヘルスケア、ホテルは運営を担当するオペレーターの成績によって業績が変動し、それが賃料に影響してくる場合もあります。

ただし、全て変動賃料ではなく、固定賃料の契約を行い、賃料の安定化が試みられいますが、オペレーターやテナントが抜けた場合の代わりを見つけるのが一苦労です。

 

 

こんなことをいうと、商業施設、ヘルスケア、ホテルについては悪いことばかりのように聞こえますが、そうではありません。

 

特にホテルなどは、外国人観光客の増加などの影響で、ホテル需給が逼迫してくるとホテル宿泊代金が高騰し、それが変動賃料として分配金に影響してくる可能性があります。

 

逆に、住居やオフィス型には、このようなボーナス的な要素はあまりありません。

 

 

7.まとめ

 

 

いかがだったでしょうか。

 

Jリートは不動産に投資する投資信託です。

 

そのため、不動産の用途に応じた特徴が、各リートにはあります。

 

そして、それはそれぞれメリットもあれば、デメリットもあります。

 

ハイリスクだけど、ハイリターンが望める銘柄が好きな方向けのリートもあれば、手堅くコツコツ投資が好きな方向けのリートもあります。

 

用途・エリア・スポンサーという視点から、納得できる自分好みのリートが見つけましょう。

 

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Jリートの配当は分配金?株式の配当金との違いは?

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配当とは、会社が稼いだ利益の一部を、会社の所有者である株主に対して支払う金銭等のことです。

証券取引所に上場されているリートも配当に相当するものはありますが、

 

配当

 

ではなく、

 

分配金

 

と言います。

 

 

1.配当金と分配金の違い

 

 

配当金と分配金の違いを詳細に見ていくと、とても難しいです。

 

 

リートへの投資を考えているのであれば、とりあえず、次の違いだけを、抑えておくのでも良いと思います。

 

配当金は株式投資のリターン
分配金は投資信託のリターン

 

ということです。

 

 

配当金は、株式投資を行った企業の利益の一部です。ですから、企業から支払われます。

 

分配金は、投資信託の運用成果として、投資家に対して分配するものです。

 

ここから下は、リートへの投資であれば、読みとばしても大丈夫です。

厳密に言えば、分配金は投資信託の純資産から支払われるため、支払い後の基準価格(投資信託の純資産総額を投資口数で割ったもの)が下がります。

しかし、リートの場合は、分配金の元となるのは賃料収入や売却して得た利益なので、分配金の支払い後に、純資産総額が減ることはありません。

どちらかと言えば、分配金の上昇による投資家の評価が良くなる、という効果を見れば、株式の配当金に近いと思われます。

 

 

2.リートの分配金

 

 

リートの分配金の特徴として、

 

税金などの余分なものが引かれない

 

ということが挙げられます。

 

 

リートとは、

 

自分のお金を

プロが

不動産投資によって

増やしてくれる

 

という仕組みのことです。

 

 

そして、プロが増やしてくれた成果として受け取るお金を、

 

分配金

 

と言います。

 

 

分配金は決算時に支払われます。

 

リートの決算とは、リートの半年間の運用成果を確定することです。

(1年単位で行うリートもあります。)

 

 

日本版不動産投資信託(J-REIT)では、年に2回決算を行なっている場合が多いです。

 

年2回の決算であれば、当然、分配金も年2回の受け取りになります。

 

一般的な株式会社などでは、会社の利益の一部として、配当金が投資家(株主)に対して支払われます。

 

ただし、その配当金は利益をまるまる支払われるのではなく、法人税などの税金と「内部留保」と呼ばれる利益の溜め込み部分を除いた残りから支払われます。

 

この点でJリートは

収益の90%超を分配すれば法人税が実質かからない

 

さらに、

 

仕組み上、内部留保ができないので実際には利益のほぼ100%近くが分配される

 

という点で株式投資とは異なります。

 

 

このような意味で、リートの分配金は、

 

余分なものが引かれない

 

仕組みになっているのです。

 

 

3.分配金は安定的かつ高水準

 

 

Jリートの分配金は、株式投資の配当金に比べて、

 

安定的、かつ、高水準である

 

とも言えます。

 

 

その理由は先ほども言ったように、利益のほぼ100%が投資家に分配される仕組みにあります。

 

通常、株式投資は株価の変動のよる売却益(キャピタルゲイン)が主なリターンとなります。

配当金による定期的なリターン(インカムゲイン)もありますが、主に着目されているのはキャピタルゲインです。

 

Jリートの場合も、株式投資と同様、決算期ごとに配当される分配金によるリターン(インカムゲイン)があり、また、Jリート投資口価の変動による売却益(キャピタルゲイン)が投資のリターンです。

 

株式投資における配当金と、Jリートの分配金は、どちらもインカムゲインです。

 

 

ただし、先ほどから説明しているように、両者には法人税や内部留保の影響による差異があります。

 

つまり、法人税や内部留保の影響がないJリートの分配金の方が、株式投資の配当金よりも投資効率が良くなる傾向があります。

 

実際に、配当込みの指数で比較すると、東証REIT指数はTOPIXを大きく上回る結果になっています。

 

Jリートのリターンを考えるうえで、分配金によるインカムゲインは重要なウェイトを占めている、ということです。

 

 

4.分配金が影響を受ける要因

 

 

株式投資における配当金は、経営者がどれだけ配当するかという考え方と、会社の業績に影響を受けます。

 

では、Jリートの分配金は、どのような要因による影響を受けるのでしょうか。

 

投資法人は、法人税が実質無税で内部留保もないため、当期純利益がほぼそのまま分配金となります。

 

 

分配金のもとになる当期純利益は、

 

賃貸事業利益 ± 売却損益 – 販管費 – 支払利息 = 当期純利益

 

という計算式が成り立ちます。

 

 

この式のうちの、

 

支払利息

 

とは、借りているお金に対する利息です。

 

 

これは、借入金が少なければ、支払利息が少なくなり、分配金も増えます。

 

また、借入金利が低ければ低いほど、支払利息が少なくなり、分配金が増えることになります。

 

ほかに分配金に大きく影響を与えるのは賃貸事業利益です。

 

収入で最も大きいものは、賃料収入です。

賃料アップさせることで、分配金を上げる効果があります。

 

 

また、費用の中で影響が大きいのは修繕費です。

 

通常稼働の場合はそこまで影響はありませんが、地震などの被害にあった時は、復旧費用として修繕費が必要となります。

 

その場合、金額の大きさによっては、分配金を減らす影響を与える場合があります。

 

 

5.まとめ

 

 

いかがだったでしょうか。

 

一般の株式投資における配当金は、投資信託の場合には分配金と言います。

 

主な意味は、投資のリターン、という点では共通しています。

 

中でもJリートの分配金は、賃料収入等が根拠になっており、実質的に法人税がかからないこと、また、原則として内部留保もしない仕組みになっていることから、株式投資の配当金と比べると、高い水準になります。

 

つまり、Jリートは、インカムゲインの点で、株式投資よりも稼げる、と言えます。

 

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リートとは何?リートの仕組みからメリットやデメリットまで簡単解説!

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リートとは何でしょうか?

 

英語では「REIT」と書きます。

 

この記事では、リートの意味について、まとめました。

 

 

1.リートとは?

 

 

REIT(リート)とは、Real Estate Investment Trustの略称のことです。

 

そして、リートとは、

 

自分のお金を

プロが

不動産投資によって

増やしてくれる

 

という仕組みのことです。

 

 

そもそも英語です。

 

Real Estate は「不動産」、

 

Investment Trust は「投資信託」

 

のことです。

 

Real Estate Investment Trustで、「不動産投資信託」となるわけです。

 

 

「信託」というのは、分かりやすく無理矢理一言で言うと、

 

自分のお金をプロに増やしてもらう

 

ことです。

 

 

つまり、不動産投資信託(REIT)とは、

 

自分のお金を

プロが

不動産投資によって

増やしてくれる

 

という仕組みなんですね。

 

 

2.リートの意味をもっと具体的に

 

 

リートの意味を具体的・専門的な言葉で説明します。

 

そもそも、リートは

 

金融商品

 

です。

 

 

金融商品とは、

 

銀行、証券会社、保険会社等の金融機関で扱っている商品

 

の事を指します。

 

 

具体的には、

 

・銀行の「預金」や「外貨預金」
・証券会社の「株式」や「投資信託」
・保険会社の「保険」

 

が金融商品に該当します。

 

 

 

リートとは、

 

投資家から集めた資金で

不動産投資を行い

不動産から得られる賃貸料収入や不動産の売却益を

投資家に配当する金融商品

 

です。

 

 

リートという金融商品を購入した投資家は、間接的に不動産の大家さんになる、つまり不動産に投資したのと同じ効果があります。

 

いわゆるサラリーマン投資家と異なる点は、不動産投資のプロが運用してくれる、という点です。

 

 

3.Jリートとは?

 

 

Jリートの「J」は、

 

「JAPAN」のJです。

 

 

日本語訳は、

 

日本版不動産投資信託

 

です。

 

 

REITが発祥したのはアメリカです。

 

「Real Estate Investment Trust」の略でREITですが、日本の場合は頭にJAPANの「J」をつけて「J-REIT」と呼んでいます。

 

J-REITは不動産投資の弱点である流動性を克服するために、証券取引所に上場されています。

 

J-REITは2001年9月に初めて上場されました。

 

 

また、日本だけでなく、海外でもREIT制度は導入されています。

 

 

主なREIT導入国 (上位国については、概ね時価総額順に並べました)

 

・アメリカ

・オーストラリア

・イギリス

・フランス

・シンガポール

・香港

・カナダ

・メキシコ

・ニュージーランド

・トルコ

・イスラエル

・南アフリカ

・ドイツ

・アイルランド

・スペイン

・イタリア

・ベルギー

・オランダ

・ギリシャ

・台湾

・マレーシア

・タイ

・韓国

 

 

 

 

 

4.リートのメリット

 

 

ではリートのメリットは何でしょうか。

 

先ほども言いましたが、リートを購入した人の手元に戻ってくる儲けは、元になるのは不動産の賃料収入です。

 

個人や法人の場合、所得税や法人税が課税されますが、リートの場合には、実質的に法人税が免除されています。

 

 

法人税は免除されるのですが、リート自体は、「法人」、つまり会社なんです。

 

「投資法人」と呼ばれます。

 

 

投資法人は利益の90%超を投資家へ配当することで、実質税金がかからないようになっています。

 

つまり、リートは、一般的な不動産投資に比べて、税金が優遇されているのです。

 

 

 

次に、リートが投資法人という形で、証券取引所に上場されていることにもメリットがあります。

 

一般的な不動産投資でネックとなるのは、不動産の持つ特性である「非流動性」です。

これは、不動産は売りたいときにすぐに売れるものではない、つまり、すぐに換金できない可能性がある、というデメリットです。

 

 

このデメリットが、リートではありません。

証券取引所に上場されることで、売りたい時にすぐに換金することができます。

 

 

 

最後に、一般的な不動産投資に比べると、運用の手間がかからない、というメリットがあります。

 

不動産投資には専門的な知識が必要です。

建物の維持管理、税金面での知識、賃貸や売買時の交渉などです。

 

リートの場合は、これらの運用を、不動産投資のプロが代わりにやってくれます。

 

つまり、サラリーマン投資家でも、不動産投資のプロ並みの運用成果を得ることができるわけです。

 

 

5.リートのデメリット

 

 

では反対に、リートのデメリットは何でしょうか。

 

リートは、投資法人として証券取引所に上場している、と言いました。

 

上場している、すなわり、他の株式と同じようなデメリットがある、ということです。

それは、上場廃止となる可能性があることです。

 

所定の上場廃止事由に該当するおそれがある場合、証券取引所の上場廃止が決定した銘柄が割り当てられる場所(整理ポスト)に割り当てられ、その後、一定期間経過した後に上場が廃止されます。

投資家の購入分は、上場廃止までの間に売却されることになり、その時点での基準価額(投資信託の時価)によっては大きく損を被る可能性があります。

 

また、分配金の変動リスクもあります。

分配金とは、投資家に直接支払われる金額のことです。

 

つまり、投資した人の手取りが減るリスクもある、ということです。

 

具体的には、金利の変動や空室の発生、災害などが原因になります。

なぜなら、分配金となる投資法人の当期利益は、賃料等の収入から、

 

賃貸に要する費用
運用報酬
借入金利
減価償却費

 

等を控除した金額となるからです。

 

地震や火災などにより被害を受けた分、修繕に費用がかかると分配金が減ります。

 

 

6.サラリーマン不動産投資家とリートの違い

 

 

では、サラリーマン不動産投資家とリートとの具体的な違いは何でしょうか。

 

景気には波があります。

 

景気が良い時には、必ずと言っていいほど、不動産投資がブームになります。

 

確かに、安定した稼働の場合には、賃料収入は安定的な収入となります。

また、長期国債や株式に比べても、利回りが良く、割が良いです。

 

 

ただ、いくら景気が良いとは言っても、不動産投資には多額の資金が必要となります。

一棟アパートは安くても数千万円、ワンルームマンションでも安くても数百万円です。

ほぼ借入が必須となります。

しかし、リートの場合は少額からの投資が可能です。

また、無理して借入をする必要もありません。

 

サラリーマン不動産投資家は、購入した不動産を自分で管理しなければなりません。

不動産の管理は、それを業としている専門会社があるくらい、高度な知識と経験、時間と手間が必要です。

それを、サラリーマンとの二足の草鞋で出来るでしょうか。

しかし、リートの場合には、不動産運用のプロが管理をしてくれます。

 

最近はホテルや物流施設の建設ラッシュです。

このようなホテルや物流施設は、安くても数十億円するのが普通です。

いくら借入を起こそうが、一般のサラリーマンには手が出せません。

(ですから、サラリーマン不動産投資家は、アパートやマンションの1室への投資がほとんどなんです。)

しかし、リートの場合には、少額からホテルや物流施設、データーセンターなどへの投資が可能になります。

 

最後に、サラリーマン不動産投資家が購入する一棟アパートなどは、売りたい、と思ってもすぐには売れないかもしれません。

しかし、リートは、証券取引所を通じて、売りたい時に売却することができます。

 

いかがでしょうか。

サラリーマンほど、リートへ投資した方が安全だとは思いませんか。

 

 

7.まとめ ~リートには様々な種類がある~

 

 

いかがだったでしょうか。

 

要するに、リートとは、サラリーマンでもお手軽に不動産投資が出来る仕組みなんです。

色々な用途の不動産に投資できて、不動産のプロに運用してもらえます。

 

 

ちなみに、REITで投資対象となる不動産には、以下のような用途があります。

 

・オフィスビル
・賃貸マンション
・リゾートホテル
・シティホテル
・高級旅館
・郊外のショッピングモール
・都市型の商業施設
・大型の物流施設
・工場
・研究施設
・データセンター
・有料老人ホーム
・高齢者向け住宅

 

ざっと挙げてもこれだけの用途があります。

 

さらに、リートによっては、ある用途のみに投資する場合(特化型)や、複数の用途に投資する場合(複合型)、さらに全ての用途が投資対象の場合(総合型)などに分かれます。

また、投資する地域も首都圏に特化したり、全国的に投資したりと、リートによって異なります。

 

この投資方針の違いが、リートごとの運用成績を左右する要因の一つでもあります。

 

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マンションの機械式駐車場のメリットやデメリットは?問題点や仕組みなど

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マンションでは多くの機械式駐車場が使われています。

 

機械式駐車場は敷地が狭くても、駐車場台数を多く確保できるため、都市圏のマンションでは多く使われています。

 

この記事では、そんなマンションの機械式駐車場に関する論点をピックアップしてまとめてみました。

 

 

1.マンションで用いられる機械式駐車場の仕組み

 

 

そもそも機械式駐車場とは何でしょうか。

この「機械式」とは、駐車場所までの移動を機械で行う、という意味です。

自分で駐車場所まで走行する場合は、「自走式」の駐車場と言います。

 

機械式駐車場は、都心のような限られた土地においても、駐車台数を増やすことができるため、昭和50年代頃から、居住用のマンションでも機械式駐車場が利用され始めています。

 

機械式駐車場の種類は、以下の大きく2種類あります。

 

・上下にのみ動くタイプ
・上下左右に動くタイプ

 

そして、上下左右に動くタイプは収容台数や使い勝手は良いのですが、上下にのみ動くタイプに比べて、メンテナンス費用が嵩むというデメリットがあります。

 

 

また、それぞれのタイプには、地上や地下、構造に応じて以下のものがあります。

 

【上下にのみ動くタイプ】
・地上二段式
・ピット二段式

 

【上下左右に動くタイプ】
・昇降横行式
・垂直循環方式
・エレベーター方式

 

 

 

 

 

 

2.機械式駐車場の部品

 

 

機械式駐車場の部品には、主に動力部分、安全装置、制御基板等に分けられます。

そして、各部品ごとに耐用年数は様々です。

(また、各メーカーにより様々です。)

 

 

ここでは、私のマンションで実際に取得した、機械式駐車場の長期修繕計画に記載されている耐用年数をもとに、分類を行っていくと、

 

耐用年数が5年、7年、10年の3分類ができます。

落下防止装置
基盤
操作パネル 等

の制御基盤等は、一般に耐用年数が5年程度です。

 

スプロケット
パワーサプライ
漏電ブレーカー

などは耐用年数が7年程度で、大きな部品となります。また、設置個数も多いものもあり、交換する個数によっては、工事総額が高くなります。

 

モーター
ローラーチェーン

などは、機械式駐車場が作動するうえで、重要な部分であり、一般には耐用年数は10年としているメーカーは多いようです。
ただし、実際には、15年~20年くらいで交換等を行っているマンションが多いようです。

 

 

 

 

3.マンションにおける機械式駐車場の問題

 

 

「国土交通省・マンション総合調査」(平成25年度)によれば、都心では約40%ほどのマンションに機械式駐車場があるそうです。

 

多くのマンションで使用されている機械式駐車場ですが、「金食い虫」という異名も付けられるほど、問題となることも多いです。

 

例えば、高額なメンテナンス費用が挙げられます。

これは、大規模修繕1回分に匹敵するほどの金額となることがあります。

 

 

また、そのような高額なメンテナンス費用が、マンションの長期修繕計画に含まれていない場合があるのです。

 

これは、つまり、資金計画の破綻に発展する可能性がある、ということです。

 

一般的に長期修繕計画は30〜35年周期で作成され、向こう30年の修繕計画に合わせて、積立金を値上げしたりして、準備をします。

 

ところが、このような長期修繕計画に、機械式駐車場の維持・更新に掛かる費用が計上されていないマンションがあります。

(実際に、私のマンションも計上されていませんでした。)

 

長期修繕計画に従って修繕積立金を値上げしても、機械式駐車場分の工事費は借金しなければならないことになります。

 

また、仮に機械式駐車場部分の長期修繕計画があったとしても、信用ならないことがほとんどです。

 

あくまで、将来の計画などの話し合いを行うための材料とするなら良いのですが、工事金額などを鵜呑みにしては絶対にいけません。

 

もし、どう考えても、機械式駐車場の部品交換や更新費用が足りないような場合、どうすれば良いのでしょうか。

 

そういった場合は、機械式駐車場を全部、あるいは一部撤去して平置きに変えるという方法があります。

 

もし、機械式駐車場の空きが多いような場合、平置き化にすることで、無駄なメンテナンス費用を節約することができますが、このようなことを考えなくてはいけないことが、問題だと思います。

 

さらに、法律上の問題もあります。

 

マンションを建築する場合、自治体から条例に基づき、最低限の駐車場台数を設置する義務が課せられていることがあります。
(駐車場附置義務、と言います。)

 

もし、駐車場附置義務の設置台数ギリギリだった場合、1台でも駐車場を潰せば付置義務を満たさなくなり、建築基準法違反になってしまいます。

機械式駐車場の平置き化や廃止する場合、この駐車場附置義務についても、注意するようにしましょう。

 

マンションにおける機械式駐車場の問題点の最後として、駐車場使用料は一体何に使われているのか分からない場合があることです。

つまり、駐車場使用料が、キチンと駐車場のメンテナンスに使われているかどうか、チェックしましょう。

 

その原因は、管理規約にもあるようです。

知人のマンションでは、管理規約上、駐車場使用料は「管理費」に充当されるようになっていたらしいです。

 

 

 

 

 

 

4.マンションの機械式駐車場の価格

 

 

まずはマンションが新築され、機械式駐車場が設置されます。

この段階では、デベロッパーが機械式駐車場のコストを負担します。

 

そして、入居が始まり、機械式駐車場が利用され始めます。

この段階では、通常の定期点検とメンテナンスが行われ、継続的な費用が発生します。

 

また、5年、6年と使っていくうちに、故障する部品の交換を続けているうちに、「寿命」、つまり「耐用年数」が到来します。

耐用年数が到来した機械式駐車場は、選択を迫られます。

 

それは、
「更新」(リニューアル)
するのか、
「撤去」
するのか、
「停止」
するのか、という選択です。
そして、それぞれ更新費や撤去費等が発生します。

 

機械式駐車場の価格が、直接関係してくる段階は、「更新」(リニューアル)の段階です。

つまり、20~30年後に機械式駐車場を新品と入れ替える際に、価格が関係してきます。

 

問題なのは、この機会式駐車場の価格が、総入れ替えをした場合、大規模修繕工事に匹敵するほどの高額な金額となることです。

 

 

 

 

 

5.機械式駐車場の耐用年数とマンションの長期修繕計画

 

 

機械式駐車場もエレベーターも、建物自体ではなく、設備という点で共通していますが、

 

法律上の規制がかかるか、かからないか

 

という点で大きく異なります。

 

エレベーターは建築基準法の適用を受けるため、定期点検が「義務」となっています。

 

しかし、機械式駐車場は建築基準法の適用を受けません。また、駐車場法という法律の適用も受けません。

 

すなわち、機械式駐車場の各部品の耐用年数や長期修繕計画は、各メーカーやメンテナンス業者等の独自色が色濃く出るものである、と言えます。

 

業者(管理会社またはメンテナンス業者)の提案をそのまま受け入れず、管理組合自体が十分にチェックした場合、耐用年数を経過しても修繕費用を抑制できている実績があるそうです。

 

右から左に業者の言うことに従うのはヤメましょう。

 

 

 

 

 

 

6.マンション内での機械式駐車場の事故

 

 

機械式駐車場は、商業施設や事務所ビルだけでなく、共同住宅にも多くの機械式駐車場が設置されています。

 

これらの機械式立体駐車場で、人が挟まれるなどして大けがをしたり、亡くなったりする事故が発生しています。

 

政府広報オンラインによると、2007年度から2013年度までの7年間で、発生場所を確認できた事故145件のうち約40%が、共同住宅の機械式駐車場で発生しているとのことです。

 

中には死亡事故に発展してしまったケースもあります。

 

業者の安全点検や、安全対策の住民への周知など、事故を発生させない取り組みが求められています。

 

 

 

 

 

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